7月27日，A股市场震荡上行，沪指小幅飘红，创业板指涨超1%，算力板块震荡走高，截至13:24，“算力ETF”——云计算ETF汇添富(159273)探底回升，小幅震荡走高，有望终结3连阴！最近5个交易日有3日实现资金净流入，近10日累计吸金2100万元！
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云计算ETF汇添富（159273）标的指数热门成分股涨跌互现：金山办公涨超4%，腾讯控股涨近2%，阿里巴巴涨近1%，润泽科技小幅上涨；下跌方面，紫光股份跌近4%，浪潮信息、中科曙光跌超3%，中际旭创、拓维信息小幅下跌。
【截至13:24，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】
消息面上，7月25日，英伟达CEO黄仁勋与特斯拉CEO马斯克在同一天不约而同就为中国的人工智能大模型发声。黄仁勋称中国注定产出卓越人工智能技术，应继续向其学习与合作；马斯克则直言中国极有可能成为人工智能领导者，美国就算禁用中国模型也挡不住。
英伟达正与OpenAI展开深度洽谈，计划为后者出具2500亿美元融资担保，这笔交易或将成为本轮美国AI产业浪潮中规模空前的重磅金融合作。依托英伟达提供的资金担保，OpenAI可租赁软银能源子公司于俄亥俄州南部打造的10吉瓦超大型算力数据中心。项目包含全套AI芯片部署，整体总投资额有望突破5000亿美元，建成后将是全球规划体量最大的数据中心园区，进一步印证全球头部企业加码AI算力基建的长期趋势。
业绩端，国产算力产业也步入业绩公布期，业绩大面积预增。云计算ETF汇添富（159273）标的指数成分股中有15家已公布业绩预告，超10家净利润均同比预增，浪潮信息、赛意信息、紫光股份等预计翻倍！
近期计算机板块震荡调整，但云计算底层产业逻辑持续强化。AI智能体规模化落地倒逼算力底座迭代升级，海内外软硬件同步更新，叠加国内自主算力配套完善、Token需求持续放量，行业成长主线清晰。可以从算力架构变革、需求增量爆发两大核心维度拆解产业核心机遇。
【硬件端：系统算力迎来迭代，超节点打破集群效率瓶颈！】
万亿参数大模型、长上下文智能体持续放大集群通信与存储压力，传统单机堆叠架构瓶颈凸显，超节点成为新一代智算核心载体，行业竞争维度从单芯片性能转向整机系统综合实力。
国联民生证券指出，MoE混合模型、百万Token长推理场景下会产生海量KV缓存，持续占用大量内存带宽，分布式集群跨节点多层协议带来巨大通信损耗，传统Scale-out模式已经摸到效率天花板，统一内存、低时延互联才是释放有效算力的核心抓手（来源：国联民生2026-07-19《Token经济学深度报告：从Token视角看AI硬件的斜率之争》）。
一方面海外算力平台迭代提速，国泰海通证券认为，AMD全新Helios服务器机架搭配Vera专用CPU面向智能体场景优化，单核推理性能可达传统x86架构1.8倍，大幅提升长任务处理效率；
另一方面国产算力体系快速追赶，华西证券指出，WAIC展会集中展出多款国产千卡、万卡级超节点，国产厂商采用无背板、NPO近封装光学方案，有效压缩卡间传输延迟，国产集群系统能力持续对标海外头部产品（来源：国泰海通2026-07-25《计算机行业周观点第52期：Kimi算力需求激增，WAIC超节点集中亮相》、华西证券2026-07-25《计算机行业周报：国产算力供需共振》）。
超节点依靠硬件级统一内存寻址机制，大幅拉高万卡集群算力利用率，同步带动高速交换、液冷散热、先进封装整条配套产业链需求扩容。
【应用端：智能体全面普及，Token经济释放云增量！】
AI应用从单次问答交互升级至多步骤自主智能体，长上下文、多工具调用推高云端资源消耗，开源模型大幅降低行业落地成本，政企、中小企业算力采购空间同步扩容。
国泰海通证券表示，KimiK3开源模型上线仅48小时，用户Token请求量便突破现有集群承载上限，平台只能暂停C端新用户接入，直观印证百万级上下文场景对HBM、高速CPU形成刚性供给缺口（来源：国泰海通2026-07-25《计算机行业周观点第52期：Kimi算力需求激增，WAIC超节点集中亮相》）。
一是商业化门槛持续下探，华西证券测算，经过多轮架构优化，主流开源大模型单次推理成本仅为头部闭源产品十分之一，编程、工业检测、文创创作等垂直智能体批量落地，下沉市场算力订单持续增长；
元股证券:ygzq.hk二是国内算力基建稳步落地，数据显示截至2026年6月国内智能算力规模达2185EFLOPS，同比增长177%，全国建成70余条算力大通道；
三是政策持续托举本土算力，智能体专项扶持政策出台，重点发展Token经济，搭建多层次算力供给体系，引导云厂商优先采购国产推理芯片与超节点集群，本土替代节奏持续加快（来源：华西证券2026-07-25《计算机行业周报：国产算力供需共振》）。
整体来看，超节点系统更新迭代、智能体驱动Token高增两大长期产业并未发生改变。算力整机、国产AI芯片、高速互联硬件赛道持续受益云厂商资本开支扩容，伴随WAIC展出项目逐步落地交付，产业链有望迎来业绩、估值双重修复行情！
Token经济爆火！A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）“龙虾”浓度全市场更高！算力租赁概念权重高达56%！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4！
图：云计算ETF汇添富（159273）标的指数“算力租赁”概念权重
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