元股证券实盘-财富管理中心

HYPE跌破57美元：灰度估值与资金流出背离

据 Woofun AI 消息，Hyperliquid 原生代币 HYPE 价格已跌破 57 美元这一关键心理与技术支撑位，与此同时配资网站，灰度（Grayscale）发布了基于 Hyperliquid 2027 年预期财报数据的乐观估值分析，但模型数值与当前投资者持仓状况出现显著背离。

元股证券:ygzq.hk

从技术面与资金流向的深度解构来看，HYPE 在 6 月底至 7 月中旬的大部分时间里围绕 57 美元波动，该区域的支撑强度远超单一斐波那契水平。此前提供支撑的 100 日移动平均线（约 57.3 美元）现已位于价格上方，成为潜在阻力；而在 57 美元附近买入的投资者可能借反弹减仓，卖家则视其为新的入场点。从 7 月高点延伸的下降趋势线持续施压，64 美元处的 50 日移动平均线位于趋势线上方。SoSoValue 发布的每周 ETF 数据从 5 月 15 日到 7 月 10 日均为正值，其中 5 月 29 日当周流入 5719 万美元，6 月 26 日达到 1.1136 亿美元峰值，7 月 10 日当周仍有 1036 万美元流入。

然而此后数据转负，7 月 17 日净流出 726 万美元，7 月 24 日升至 861 万美元。疲软态势延续至本周，7 月 27 日提取 289 万美元，7 月 28 日流出 124 万美元，当周净流出总额达 414 万美元。

尽管绝对值小于 5 月和 6 月的流入规模，但 ETF 需求减弱恰好与 HYPE 跌破 57 美元及 100 日移动平均线同步。Woofun AI 整理数据显示，若价格无法收复失地，下方 52 美元附近的 0.618 斐波那契回撤水平将成为下一道防线，一旦跌破，股价可能下探至 45 美元附近的 0.786 斐波那契回撤水平，该位置与 4 月和 5 月形成的支撑位相交。

灰度研究负责人扎克·潘德尔在 7 月 28 日的报告中提出，应使用‘每 token 的收益’而非投机属性为 HYPE 定价。灰度预计 Hyperliquid 在 2027 年创造 10 亿美元营收，鉴于流通供应量预计在 2.7 亿到 3.1 亿个之间，每 token 的收益将在 3.25 美元到 3.75 美元之间。按当前 54 美元左右的价格计算，预期收益倍数在 15 倍到 18 倍之间。潘德尔将此与许多已上市金融科技及加密货币公司 20 倍到 40 倍的收益倍数对比，认为 HYPE 相对便宜。该测算前提是 Hyperliquid 保持强劲交易活跃度与稳定手续费收入，否则每 token 收益下降将推高收益倍数。

此外，每月约 55 万个 HYPE token 因贡献者分配进入市场，若流通量增速过快，未来收益被分摊将增加卖压。

目前 HYPE 价格低于两条主要移动平均线，且 ETF 资金流向已连续第三周呈现负面状态。灰度的模型着眼于 2027 年的情况，而图表和资金流向数据反映的是当下的状况。

如果股价能在 57 美元到 57.3 美元之间波动，即可重新回到之前被突破的斐波那契水平以及 100 日移动平均线之上，使 HYPE 回归盘整区间，暗示走势趋于稳定。更为关键的测试点位是 64 美元，那里有 50 日移动平均线及另一条位于自 7 月初以来形成的较低价格高点上方的斐波那契水平。若突破该点位，HYPE 将再次站上两条均线之上，挑战现有下跌趋势。若此时 ETF 资金流向也转为正面，将进一步支持乐观观点。估值模型与价格图表回答的是不同问题：只要 HYPE 价格在未来几个月持续走低，灰度的估值逻辑依然成立，因为价格下跌会提升预期收益倍数；而上述价格水平决定了市场走势何时与该分析观点相吻合。