元股证券:ygzq.hk买入后下跌怎么办
存储板块，昨晚讨论炸了。
7月3日晚，江波龙发布业绩预告，预计上半年净利润92亿元至110亿元，同比增长622倍至743倍，直接冲上热搜。
但另一边，全球存储龙头美光却在美股连续大跌。“大空头”Michael Burry宣布做空美光，并警告半导体板块可能回调约30%。
01
江波龙业绩炸裂
7月3日晚间，存储芯片厂商江波龙发布2026年半年度业绩预告，很快冲上热搜。
公告显示，江波龙预计2026年上半年实现营业收入220亿元至250亿元，较2025年同期的101.96亿元增长115.8%至145.2%；预计实现归属于上市公司股东的净利润92亿元至110亿元，同比增长62204.03%至74393.95%。
也就是说，上半年净利润最低也暴增超622倍。
从季度表现看，增长态势还在持续增强。一季度，江波龙实现净利润38.62亿元；据此推算，二季度预计实现净利润53.38亿元至71.38亿元，环比一季度增长38.22%至84.83%。
需要注意的是，江波龙上半年净利润暴增背后，也有低基数因素。2025年同期，公司归母净利润仅约1476万元，同比2024年上半年大跌97%以上。
但即便考虑低基数因素，半年92亿元至110亿元的净利润，依然足够亮眼。
截至7月3日收盘，江波龙涨3.14%，报618.02元，总市值达到2615亿元；2026年以来股价累计涨幅已经超过150%。如果从去年4月以来计算，累计涨幅更是超过760%，已经是A股存储方向最典型的大牛股之一。
对于业绩大幅增长的原因，江波龙解释称，报告期内，受下游需求增加以及全球存储晶圆产能总体增长有限的影响，全球半导体存储产业景气，为公司创造了良好的外部环境。同时，公司与多家全球主要存储晶圆原厂顺利续签晶圆供应协议（LTA或MOU)，保障了存储晶圆的供应，为未来的长远发展夯实了资源基础。
02
雪球热议：这是周期顶，还是新起点？
江波龙业绩出来后，雪球上的讨论也很快炸开了。
分歧主要集中在一个问题上：这到底是AI存储超级周期的开始，还是周期高位的一次集中兑现？
雪球用户@陆家嘴幽灵 的分析比较有代表性。他认为，江波龙这次业绩受益于全球存储价格暴涨，但需要注意的是，江波龙不是上游存储原厂，而是模组厂商。它的商业模式，是向美光、三星、海力士等原厂采购晶圆，再通过主控芯片、固件算法、封装测试后出售。在这种模式下，晶圆占主业成本比例很高。
因此，江波龙的高额利润，很大程度来自过去两年行业低谷期囤积的低价晶圆。按照先进先出的会计准则，前期低成本存货在报告期内以当期上涨后的市场价格卖出，就形成了非常可观的价差红利。
雪球用户@止疼片 也提到类似逻辑：加工制造企业在原材料涨价周期里，可能会因为前期低价库存突然赚到一大笔钱。但接下来如果要继续经营，就必须以更高价格重新采购原材料，导致现金流压力上升。也就是说，利润表看起来很好，但钱可能又变成了更贵的库存。
这也是为什么不少投资者盯着江波龙的经营现金流看。@陆家嘴幽灵 指出，江波龙一季度经营活动现金流净额为负，说明公司虽然账面利润丰厚，但仍需要把大量资金投入到新一轮原材料采购中。后续如果低价库存逐渐消耗完，利润率增速可能面临收缩压力；如果未来行业供需反转，高价库存还可能带来减值风险。
不过，乐观派并不认周期见顶的判断。雪球用户@Biggest 认为，不能简单把存储类比成过去的集运、核酸检测等一次性周期。那些行业的需求终局比较容易判断，但存储的供需拐点更复杂。未来几年，推理端存储需求、Agent存储需求、机器人存储需求都可能继续增长。真正的问题不是存储是不是周期品，而是供给增长快，还是AI带来的需求增长快。
他的观点是：如果你认为存储景气只剩一年，现在就应该谨慎；如果你认为能维持两到三年，现在估值就未必贵；如果未来继续超预期，那么每一次回调都可能被多头视为加仓机会。
雪球用户@拈花一笑2025 则更偏乐观。他认为，江波龙业绩证明二季度涨价已经传导到存储模组环节，存储模组厂不仅受益于晶圆涨价，模组产品本身也会涨价，因此在价格上行周期里，业绩弹性并不一定弱于原厂。
03
美光、海力士高位巨震
配资在线门户近期海外存储龙头却在高位剧烈波动。
从2025年AI存储行情启动以来，美光股价累计涨幅已经超过1400%。即便经历最近两天大跌，截至本周四收盘，美光今年以来仍上涨约241%，过去一年涨幅接近700%。但涨得越多，市场对边际变化越敏感。
本周三，美光大跌10.6%，周四继续下跌5.5%，两天累计跌幅超过15%，股价跌破1000美元关口，收报975.56美元。费城半导体指数两日累计重挫约12%，AI硬件链整体承压。
这轮下跌，更多来自市场对AI资本开支逻辑的重新审视。
周三，有消息称Meta正在考虑将富余AI算力对外出租；周四，又有消息称Anthropic正与三星讨论开发自研AI芯片。两条消息放在一起，市场开始担心，过去两年只增不减的AI资本开支逻辑，是否正在进入更加重视资本效率的新阶段。
对存储股来说，这不等于AI需求被证伪，但足以触发高位筹码松动。
韩国市场的波动同样剧烈。周四，SK海力士和三星电子大幅下跌，韩国KOSPI指数一度剧烈波动；到了周五，情绪又迅速反转，SK海力士反弹约11%，三星电子涨超8%，带动韩国KOSPI指数大涨近6%。
04
“大空头”出手，做空美光
与此同时，华尔街“大空头”Michael Burry放出信号，开始做空美光。
当地时间7月2日，Burry表示，他已经以1051.87美元/股的价格做空美光。他还解释说，之所以选择直接做空，是因为看跌期权价格看起来太贵。
Burry最出名的身份，是电影《大空头》主角原型。他曾精准押中2008年美国次贷危机，因此每一次公开做空动作，都会引发市场关注。
这一次，他盯上的正是AI存储行情里龙头。Burry认为，美光这轮涨势已经到了历史极端水平。他在帖子中称，美光的上涨由“错失恐惧症(FOMO)、博傻理论（greater fool theory）以及公开承诺偏见”所驱动的。
他还提到，美光是一只非常典型的周期股。过去42年里，美光曾经历过34次跌幅超过30%的大幅回撤。现在，美光股价相对200日均线的偏离度，已经达到1984年以来最高水平，甚至超过互联网泡沫时期。此外，他还批评了美光科技的长期盈利能力，称其投资资本回报率中位数为4%，净资产收益率中位数为7%，这些指标“坦白说非常糟糕”。
Michael Burry表示，三星电子和SK海力士日前公布的韩国半导体资本支出计划，是半导体行业景气周期“由盛转衰的开始”。他预计半导体板块将面临约30%的回调，并认为AI基础设施相关公司的估值已经严重偏高。
除了美光，Burry此前还披露了对英伟达、应用材料以及iShares半导体ETF的空头头寸买入后下跌怎么办，并认为AI相关芯片股可能面临约30%的回调。
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